建材行業(yè)：地產后周期有望迎高光時刻首推玻璃其次裝飾

2019-10-29 來源：聯(lián)訊證券

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【中玻網(wǎng)】本周水泥以漲為主，華北、華東、中南地區(qū)PO42.5水泥平均價周漲幅分別為5.4、2.6和2.8元/噸，其余地區(qū)平穩(wěn)。

　　本周全國主要城市浮法玻璃現(xiàn)貨均價1630元/噸，環(huán)比上升7.9元/噸，目前均價較2018年同期高出32元/噸，純堿價格為1744元/噸，環(huán)比不變；

　　9月FAI數(shù)據(jù)公布，環(huán)比回落0.1個百分點，但是行業(yè)需求主要來源的基建投入資金和地產投入資金數(shù)據(jù)均較好，顯示前期政策開始體現(xiàn)效果，基建投入資金中，占比非常大的公共設施管理業(yè)終于扭轉前8月負增長的態(tài)勢，出現(xiàn)回正跡象，顯示地方相關部門積較性在提升。

　　而房地產投入資金表現(xiàn)出較強韌性，原因還是我們之前分拆的主要在于房地產建安工程投入資金近幾年并不是特別好，所以也難特別壞，我們依然判斷全年地產端需求好于18年，水泥股今年量價齊升；

　　今年以來壓制水泥股股市情況表現(xiàn)的主要因素還是政策的反復，目前經濟下行壓力非常大，政策托底基建意圖明顯，且水泥迎來旺季，提價范圍將逐步擴大，目前主要上市公司對應19年PE僅6倍，19年要點水泥公司量價齊升，業(yè)績確定性強，目前淡季接近尾聲，隨著旺季來臨，水泥價格有望上行，依然建議要點推薦龍頭海螺水泥、華新水泥、冀東水泥，其余建議關注天山股份等。

　　房地產投入資金向竣工端傳導趨勢明確，后周期品種有望迎來高光時刻，玻璃價格加速上行，目前價格已經高于去年同期水平，而純堿價格依然維持在低位，玻璃企業(yè)在Q3迎來盈利改善確定，Q4盈利增速將繼續(xù)上行，要點推薦業(yè)績彈性好的旗濱集團。

　　長期來看，建材行業(yè)向龍頭集中的趨勢沒有變化，而短期來看，龍頭企業(yè)估值依然位于歷史低位，繼續(xù)要點推薦中報超預期的東方雨虹。

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